Vuelta al cole: Se acabó el verano y la esperanza de que, por arte de magia, la situación económica cambiara, se ha desvanecido. La realidad nos plantea una situación preocupante tanto desde la perspectiva de la economía global como desde la óptica de la economía española. Los altibajos y sobrerreacción de los mercados financieros ante cualquier noticia que surge, así lo indican. La economía global tardará tiempo en encontrar un modelo de crecimiento común más o menos estable. El modelo de los grandes compradores a crédito (USA, UK, España,..) y de los grandes vendedores que conceden financiación (China, Alemania, Japón) ha generado la burbuja financiera cuya explosión hemos contemplado. Ahora toca pagar las deudas y mientras tanto: unos no compran y otros no venden. ¿Tirarán China, Alemania y Japón de la economía mundial y afrontaran fuertes déficits en sus Cuentas Corrientes?  Es improbable en los momentos actuales y esto origina muchas incertidumbres. En el caso de la economía española, ya nos hemos olvidado de los cambios de modelos productivos, nos limitamos a pagar las deudas, buscar financiación como podemos e intentar no perder los nervios para que la Unión Monetaria no nos apriete aún más. Nos queda un final de año de recesión nuevamente y después un horizonte de algunos años de crecimiento muy bajo que no aminorará el 20% de paro (1:sept:2010).

ESPAÑA COMPETITIVA  : Acaba de salir mi libro sobre la crisis actual de la economía española y por dónde creo que deberíamos establecer las líneas de actuación. Aunque el libro se escribió hace unos meses y he actualizado hace muy poco el anexo sobre la coyuntura actual, uno siempre piensa que se ha quedado desactualizado y que quizás sea ya poco útil. Sin embargo cuando se mira con frialdad no es así. No porque el tiempo no haya transcurrido, sino porque no hemos hecho nada para acometer los retos que este libro plantea. Aunque, eso si, nos hemos gastado los recursos disponibles y mucho más que ahora toca devolver. Ahora todo es más difícil. Os dejo un extracto y espero que se entienda bien mi solución de naturaleza tecnológica. (Salió una reseña en las páginas económicas de Negocios de EL PAÍS del domingo 18 de julio). Buen verano y a quien quiera leerlo, espero que le guste. Lo presentaremos en Madrid y Sevilla a la vuelta del verano. 

Los chinos y el Mundial: Después de unos días insustanciales, dos noticias atraen nuestra atención: los chinos y la final del Mundial de fútbol que se jugará esta tarde. Lo de lo chinos tiene que ver con algo que habíamos comentado muy atrás y es como, poco a poco, el Gobierno de China, con la enorme cantidad de dólares acumulados en la Reserva del Banco Central y en bonos norteamericanos, iría comprando empresas y deudas de otros países. Esta semana, el Reino de España (que esperemos gane esta tarde), quería colocar bonos a 10 años por 5.000 millones de euros y se sorprendió al tener una demanda de 14.000 millones. Los chino querían nuestros bonos al 4,874% y como están haciendo con otros países, van diversificando su cartera de activos y dentro de nada nos tratarán como lo que somos, débiles deudores ante sutiles prestamistas. Para que digan los alemanes y los ingleses, con las ganas que nos tienen, que nadie quiere prestarnos dinero. ¡Qué ganen al fútbol y que después hablen! A poco que lo gestionemos bien, los chinos se convertirán en los principales tenedores de la deuda española y vete a saber qué nos pedirán entonces para mantener esta posición.    La segunda noticia hace referencia a las alusiones que venimos leyendo sobre la salida de la crisis si ganamos el Mundial. Sin duda una victoria nos daría una buena alegría a casi todos, pero de ahí a pensar que supondría una subida del 0.7% del PIB (o una caída del 0,3% si perdemos), con lo cual nos iríamos a cifras positivas este año, es un decir. Como siempre la mente financiera predomina sobre la economía real. Dicen los más mayores, que hace decenas de años si ganaba el Madrid subía la Bolsa los lunes. Sin duda la falta de confianza y de expectativas de la economía española son un lastre para la recuperación. Puede que, si ganamos, la Bolsa suba por eso de la exaltación patria, pero ¿algún empresario contratará a un parado más? ¿Cambiaremos de pronto nuestro consumo? ¿Los alemanes y los holandeses comprarán más productos españoles? Esto del fútbol, el pulpo adivino, las celebraciones de la victoria, tomarnos un gin tonic como única opción posible ante el lío que tenemos y la mejora de confianza, me trae a la cabeza las cuatro fases de la borrachera que alguien me ha recordado últimamente y que puede que debamos tener presente si ganamos: primera fase, exaltación de la amistad; segunda, cánticos regionales; tercera, críticas a la Iglesia y al Gobierno; y cuarta, pérdida de la verticalidad. Ojalá ganemos y nos quedemos en la primera fase. Los éxitos de nuestros deportistas es lo único que nos hace sacar la bandera de España y decir eso de "yo soy español", pero en cuanto empiezan los cánticos regionales tiramos cada uno por un lado y de ahí a las críticas al Gobierno y a la pérdida de la verticalidad es cuestión de dos gin tonics más. Suerte y no pasemos de la primera fase.

El nuevo escenario tras la Reforma Laboral: Las cosas cambian. Tenemos ahora un Presidente del Gobierno que incluso aconseja al nuevo Primer Ministro británico a hacer recortes fiscales y a ajustar su economía. Preside su última reunión de la Comisión Europea aprobando un impuesto a los depósitos de los bancos europeos y sugiriendo al G20 el establecimiento de la tasa Tobin para todas las transacciones financieras. Y todo esto después de recibir los parabienes del FMI, el apoyo de Zarko y las mordeduras de lengua de la Merkel, ya más recatada. Y, naturalmente, esto hace que la prima de riesgo país haya empezado a descender y es posible que refinanciemos las renegociaciones de deuda pública  del temible mes de julio (23.000 millones de €) sin sobresaltos. ZP ha aprendido lo que son las señales a los mercados, lo que vende un líder ortodoxo que confía en los mercados y que ha pasado de ser un bambi de la pradera a ser un morlaco de lidia "toreao" que ya se las sabe todas.  Nos ha dejado "pasmaos". La caída de San Pablo del caballo fue una cabriola de niños en un parque de atracciones, frente a lo que acabamos de presenciar. Se ve que una charla con FG es más relevante que la cuatro tardes en que tenían que enseñarle algo de Economía. Sin duda la prueba de fuego ha sido el R.D. de la Reforma Laboral. Vaya por delante que es una reforma un tanto a medias, pero es un avance. Hay tres cuestiones importantes en el mercado laboral que son nefastas para la economía española: la excesiva temporalidad en el empleo (que impide la acumulación de capital humano y origina el uso de tecnologías poco productivas), el proceso de negociación colectiva (que suele ser muy inflacionista y nos resta productividad) y la inflexibilidad del mercado ante los ajustes económicos necesarios (que hace que las empresas atesoren trabajo y cuando viene una crisis se produzca un desempleo masivo). El R.D., al abaratar el despido de los contratos fijos y alargar el período de los temporales, contribuye a reducir la elevada temporalidad, a incentivar la inversión en formación de las empresas e indirectamente el uso de nuevas tecnologías en la producción. Sin duda mejor hubiera sido el contrato único con despido progresivo, que tanto hemos defendido, pero algo es algo. El R.D., en cambio, no toca el proceso de negociación y es muy ambiguo, finalmente, en las razones para despedir de forma justificada con indemnizaciones más reducidas. Se queda a medias, pero es un avance. Despeja incertidumbre en el mercado laboral y es de esperar que algunas empresas vuelvan a iniciar el proceso de creación de empleo, pero no va a suponer un revulsivo interno para cambiar nuestra manera de hacer las cosas. Sin embargo en lo político y en lo social ha cambiado por completo el escenario. Creo que los agentes sociales han salido muy perjudicados después de este largo e infructuoso proceso sin acuerdo laboral. Les va a costar trabajo volver a tomar el protagonismo que tuvieron, ante el aplauso de todos. En lo político, la oposición se queda con poco margen para plantear  una política económica alternativa y además tiene que retratarse en el proceso de aprobación de la Reforma como proyecto de Ley, algo que no gusta nada a su líder. Y además, es ahora CiU quien tiene la manija del juego a golpe de pequeñas modificaciones en la norma, creo que poco sustanciales, a cambio de unas elecciones catalanas tranquilas y victoriosas y pagando el apoyo al Presupuesto de las cuentas nacionales, que le asegure al Gobierno llegar con tranquilidad a marzo de 2012, con la economía ya recuperándose y cumpliendo el Pacto de Estabilidad europeo. Si además, el nuevo ZP,  hace un cambio de Gobierno relevante antes del verano, en plan "borrón y cuenta nueva", y los resultados de las municipales no son muy desastrosos y pueden explicarse, es posible que tengamos nuevo ZP para rato. Eso sí, una vez que los sindicatos ya no pintan nada, los casi cinco millones de parados sin prestaciones sociales constituyen el molesto "ring" del despertador que nos hará despertar de estos dulces sueños.

Un nuevo Presidente: Después de tantos días de viaje y de visiones tan diferentes, vuelvo a la cruda realidad con una perspectiva más amplia de las cosas. Una de las cosas que me llamó la atención en Sri Lanka fueron los billetes nuevecitos de 100 rupias. Están monetizando el déficit y ya han pedido al FMI ayuda para mantener la moneda. Es un país de una renta por habitante de 1.540 $ (4.210 $ corregidos por la paridad del poder adquisitivo). Controles militares cada 200 metros y unas fuertes diferencias de renta que se notan cuando te invitan a cenar por parte del consulado español y tienes en la mesa a la directora del HII, el Hola de India y Sri Lanka. Fascinante cena en un hotel boutique que había sido la residencia del presidente anterior, el de ahora es socialista, pero sonríen cada vez que nombran su afiliación política... Afortunadamente en la UM no estamos monetizando el déficit y hemos empezado a corregir el déficit público, que a la larga nos hará asumir nuestra realidad sobre lo que podemos gastar y lo que no.  Después unos días navegando en el Galeón en el que no hay consenso ni se está para tonterías mediáticas. "Capitán, mañana debemos levantarnos a las 6 para aprovechar las horas solares".... "bueno pues a las 6 le llamamos las 8 y así no nos levantamos tan temprano". Eso sí, este segundo país que es el Galeón, que ignora el día del mes en el que vive e incluso el de la semana, y te ofrece la visión de peces voladores sobre el Índico, tortugas y delfines, puestas de soles inolvidables desde lo alto da la cofa y sueños en el puente de proa bajo las estrellas. Después Singapour, con sus 32.470 $ de renta por habitante (48.250 & en PPA), su sorprendente Orchard Road, la calle más cara del mundo, el mayor puerto de contenedores que existe con 240 prácticos, un centro financiero de primera magnitud, un paraíso fiscal donde el mayor tipo de gravamen del Impuesto de Renta es el 20% y que, con un 2% de paro, tiene actualmente dos serios problemas: el superávit exterior se está reduciendo por la apreciación del dólar de Singapour, y se está reduciendo del superávit público. Multa si tiras un chicle a la calle, ni un perro para que no se ensucie nada, todo flamante, ordenado... Y finalmente vuelvo con muy pocas ganas a España (29.450 $ por habitante y 30.110 $ en PPA). Cuando voy a la Facultad, al día siguiente de llegar, y paso por la S30, parece más Sri Lanka que Singapour. A la llegada me encuentro que han cambiado de Presidente del Gobierno y que las Cajas de Ahorro se están fusionando a toda pastilla. De aquel Presidente que defendía los gastos sociales, el déficit público, el modelo sostenible y los derechos inalienables de los trabajadores a este otro que parece que le esta cogiendo gusto a esto de ser un "político responsable" a golpe de recortes de gasto y subida de impuesto y cambio en las relaciones laborales, que aunque no son las óptimas, suponen un avance que le va a costar una huelga general más bien pronto que tarde. Pero se le ve satisfecho con tantas decisiones responsables e igual le coge gusto a esto de las huelgas generales.  Y según cuentan ha establecido el modelo de gestión que está siguiendo Alemania y Francia entre otros países. Entre Sri Lanka, España, Singapour o Galeón, he debido quedarme con los dos últimos o si me apuran con el último que ahora navega por e Mar de China rumbo a Shangai. 

Empiezan los sacrificios. La España neurótica: Al fin empiezan los sacrificios. La neurótica nacional nos lleva del alivio a la indignación, después de los últimos acontecimientos de esta semana de sobresaltos y medidas extraordinarias. El cierre de los mercados financieros mostraban una extrema volatilidad y amenazaban con hacer tambalear la débil estructura monetaria del euro. Los países miembros se reunieron y pidieron ayuda a los grandes países occidentales y así surgieron los primeros acuerdos. Los bancos centrales de la UM, USA, Canadá, Reino Unido y Japón acordaron un intervención multilateral para dar estabilidad a los tipos de cambio, permitiendo a cualquiera de ellos dar préstamos en la moneda de otro país si fuera necesario. El BCE, volvía a dar préstamos a medio plazo a los bancos europeos para que siempre tengan la liquidez que necesiten sin agobios de devolución. La garantía de estos préstamos serían un conjunto de activos que no tienen porqué estar calificados en la máxima categoría de las triples AAA, lo cual hace que estos bancos financien la deuda de los países con problemas próximos a los bonos basura, y finalmente, el BCE se compromete a comprar directamente la deuda pública de los países miembros si esto fuera necesario. Además, los países del euro, constituyeron un fondo de 750.000 millones de € para acudir al socorro de cualquier país ante una situación de inestabilidad. Más no se puede pedir, pero este acuerdo, que manda a los mercados un mensaje contundente en defensa del proyecto europeo, una vez que las elecciones alemanas se habían celebrado, conllevaba una exigencia lógica: aquellos países que están requiriendo financiación porque siguen empeñados en vivir por encima de lo que pueden pagar, tiene que hacer un ajuste inmediato y adoptar medidas creíbles. Y aquí empezó la neurótica nacional española y cómo al Presidente del Gobierno lo han bajado de la nube del jardín de Bambi y seguramente lo han convertido en alguien diferente, con más "mala leche", que ha tenido que plegar a lo evidente. Las medidas tomadas sirven para tranquilizar a los mercados financieros externos y en mayor o menor medida para reducir la sangría de deuda pública. En principio, entre otros afectados, la madres, los funcionarios, los pensionistas y las infraestructuras públicas realizan el mayor ajuste. Y ahora, junto a la sensación de "tarde o temprano tenía que llegar", y el "por qué tengo que ajustarme yo que no soy responsable de nada", empezamos a exigir también ajustes a las rentas más altas y a los ingresos del capital. Un partido en principio de izquierdas pidiendo ajustes a los ancianos y a los trabajadores del Estado, y una oposición, en principio, conservadora y de derechas denunciando esta asimetría. Y a todo ésto, los sindicatos indignados, con la boca chica, y anunciando una huelga general total, después de funcionarios y ahora de mínimos, después de una reunión en la Moncloa, en la que al Presidente no le quedó otra que contar las amenazas de los franceses de abandonar el euro y dejar a los alemanes con todos los PIIGS. Intentemos sacar algunas idea de todo esto: la primera es que la UM ha dado un paso importante para mantener el euro y dar una cierta estabilidad financiera. La segunda es que con los planes de ajuste fiscal de los PIGS (dejemos a Italia fuera en esta ocasión) se corta el mal de toda la inestabilidad cambiaria. La tercera es que con estos recortes fiscales la Demanda Agregada española se frena y el crecimiento del PIB va a notarlo y también el paro. La cuarta es que si el Presidente del Gobierno no sigue ajustando costes y empieza de una vez con las reformas estructurales y cree que tranquilizando a los sindicatos después de estas medidas, su tarea ha terminado, habremos evitado aquello que nos hace empeorar pero seguiremos sin hacer nada de lo que nos permitirá salir de la crisis. Y la final, seguiremos en este país en el que estamos inseguros de los que hacemos, de lo que podemos hacer y de nuestro futuro. En este país neurótico donde nos falta confianza en nosotros mismos  para empezar a ser de otra manera.

La decepción de la "salida de la crisis": Después de tantos trimestres de tasas de crecimiento negativas el Banco de España nos muestra, al fin, un dato positivo que deja contento al Gobierno y tristes al resto de los españoles: el PIB intertrimestral ha crecido un 0,1 % (la variación anual sigue cayendo un -1,3%). Todos sabemos que aún no hemos afrontado los cambios que debemos abordar y que los mercados financieros ya nos tienen en el punto de mira para exigirnos los sacrificios que van a realizar griegos, portugueses e irlandeses. ¿De qué nos sirve crecer un 0,1?  La semana de caídas bursátiles, la falta de acuerdo político para abordar cualquier problema, el desconcierto de unos y otros, los reproches absurdos, los fantasmas de la corrupción y la cantidad de problemas económicos y sociales que tenemos sin resolver, nos están dejando sin aliento, sin pulso para mirar al futuro. Aparecen ya las ofertas de cambios de Gobierno, de coaliciones temporales, de mociones de censura. Parece que el Gobierno actual ya no da más de si. Las previsiones nos dicen que el segundo trimestre el PIB crecerá otro poco, pero que en el tercer trimestre volveremos a tasas negativas y así terminaremos el año.  Es tiempo de cambios y nadie nos convence para pilotar ese cambio. Si queremos tranquilizar a los que tienen que prestarnos los ahorros de los demás para financiar nuestras deudas públicas y privadas, sólo nos caben dos salidas: asumir sacrificios como le resto de PIGS con este Gobierno, o cambiar el Gobierno por otro nuevo que sea capaz de cambiar las expectativas internas y externas. ¿Es posible?

España desarbolada: Con el buque aún a la deriva después de la tormenta perfecta de la crisis financiera, el cañonazo de S&P bajando la calificación de nuestra deuda, se ha llevado por delante el palo mayor de la economía española. El tiempo y los recursos que teníamos para arreglar los desperfectos de la crisis financiera y real, los hemos derrochado cantando canciones a los brotes verdes, maldiciendo el pesimismo de unos y otros y asegurando que el patrón de la nave no había probado el ron. El informe de S&P nos pasa de AA+ a la categoría de AA, de sobresaliente a notable, pero amenaza con darnos un aprobado ramplón más adelante y, esto, no va a tranquilizar a los mercados financieros, que van a exigir tipos de interés mayores para comprar la deuda española que estamos emitiendo para pagar nuestro exceso de gasto. La rebaja de nuestra calificación se debe a cuatro razones según esta agencia: la inflexibilidad de nuestro mercado laboral que nos impide ganar competitividad, la escasa capacidad exportadora de la economía española, la debilidad de nuestro sistema financiero y la elevada deuda del sector privado que se eleva al 178% del PIB. Además afirma que las previsiones de crecimiento del Gobierno y de corrección del déficit público no van a cumplirse. ¿Qué podemos objetar? El pesado galeón español, ya desarbolado, va a ser atacado por las rápidas goletas de los piratas financieros y los bolazos de los cañones nos van a caer por todos lados. Y ¿qué haremos?..... esperemos que no sigamos con el ron.

Errores y confusiones sobre la reforma laboral: Que el mercado de trabajo español no funciona, lo sabía todo el mundo menos el Gobierno, empeñado en no cambiar ni una coma del marco regulatorio, a cambio de una crisis con paz social. Hoy hasta el Gobierno se ha dado cuenta y ya empezaos a plantear posibles cambios ante el paro masivo en el que nos hemos instalado. La manera de sondear el contenido de la reforma no puede ser más errónea y generar más confusión. La pregunta simplona es: "¿cree usted que abaratando el despido va a crearse empleo y salir de la crisis?". Y acto seguido empezamos a debatir los detalles del modelo austriaco, del danés o del alemán,...... Ignoro por qué simplificamos los temas complejos de una manera tan absurda. Lo más evidente de todo esto es que mientras en el horizonte se plantee una posible reforma laboral, los empleadores van a esperar a ver en qué queda y alargan las decisiones para crear empleo. Y así llevamos dos años esperando un acuerdo social al respecto que garantice una foto para el álbum de los acuerdos fracasados. Lo segundo es que el problema del paro en España es como una mesa con diferentes patas llenas de termitas. Hay que arreglarlas todas y no una sola y menos la que aguanta menos peso. El  modelo alemán (en lugar de despedir se reduce la jornada laboral y el Estado paga la diferencia salarial, como si fuera un seguro de desempleo) sirve para evitar la destrucción del empleo, algo que ya desgraciadamente ha ocurrido. El modelo austriaco (cada trabajador tiene un fondo, que va con él de una empresa a otra, para ayudarle cuando está parado y, si no se utiliza, se le acumula a su pensión cuando se jubile) favorece que el trabajador  tenga incentivos para buscar trabajo y acepte empleos que no considera óptimo pero que lo vuelve a introducir en el mercado laboral. Es una reforma que requiere establecer un fondo financiado por las empresas y legislar cómo se paga las prestaciones de desempleo y cómo se acumula. El modelo danés concede al trabajador un crédito anual para formación, que se pierde si no se utiliza, es muy necesario en un mercado laboral como el español  de baja formación y productividad. Y abaratar el desempleo es una manera intencionada de descalificar una propuesta inteligente de cambiar el mercado laboral, pasando de 17 modalidades de contratos a un único contrato fijo con una indemnización por despido progresiva según los años de duración. Su objetivo es acabar con la temporalidad tan elevada de nuestro empleo, que ha sido el germen de un tejido empresarial de baja productividad, que no utiliza suficientemente las nuevas tecnologías y que no tiene incentivos en formar a trabajadores que va a despedir a los seis meses. Y hay muchas maneras de hacerlo, se pueden matizar muchas cosas, pero no descalificarlo de una manera burda y seguir esperando a que los datos de paro ablanden posiciones erróneas y ciegas.

"Alemania debe irse del €": Después de tantos días de aburrimiento a golpe de acuerdos minimales de Zurbano, con la amenaza de iniciar Zurbano II y ya, escéptico del todo, al ver que tanta gente se lleva la pasta pública y privada "by the face", como dice un colega, al fin aparece una idea distraída: "no es Grecia quién debe abandonar la Unión Monetaria o ser expulsada, sino Alemania".  Lo cierto es que las políticas fiscales superexpansivas que se han realizado para salir de la crisis están cuestionando la supervivencia del € y estamos pasando de querer expulsar a los PIGS (Portugal, Irlanda/Italia, Grecia y España) de la UM, a pensar que quien realmente sobra es Alemania. El razonamiento, al margen de la molestia que supone el rigor alemán y su relativa prepotencia ante tanto vago incumplidor, radica en que la economía alemana mantiene su enorme superávit comercial, el mayor del mundo, debido a que vende a sus socios europeos a una paridad estable del tipo de cambio, asegurándose su competitividad. Sacar a Grecia del euro no arregla nada. En cambio si Alemania volviera al marco, el euro se depreciaría respecto a esta nueva moneda y esto contribuiría a mejorar los déficits comerciales de los países no competitivos, mejorarían sus Exportaciones, disminuirían sus Importaciones y se impulsaría la Demanda Agregada, la producción y el empleo. La crisis financiera nuevamente ha venido a mostrar que todos esos fallos del mercado que los manuales de teoría económica exponen son más reales y visibles de lo que parecían a primera vista y, en el caso que nos ocupa, se correspondería con lo que se denomina un caso de "selección adversa".  Son situaciones en las que el mercado en lugar de elegir la solución más eficiente, de menos coste y de mayor satisfacción para los consumidores, elige la peor solución. En efecto, a fin de cuentas lo que estamos diciendo es que sigamos como siempre, que en vez de intentar parecernos a Alemania tomemos como modelo a Grecia o a nosotros mismos. En lugar de hacer los cambios estructurales necesarios para tener un tejido productivo competitivo, lo que debemos hacer es volver a las devaluaciones para subsistir. Naturalmente hay que decir sobre la economía alemana, que observando las décadas pasadas antes de la UM, el marco siempre fue apreciándose y a pesar de ello seguían ganado competitividad vía productividad, costes y precios. La idea de la expulsión de Alemania sólo parece que muestra nuestro deseo de seguir como siempre y de no asumir sacrificio alguno. Y, como sólo se iría Alemania del €, parece que la piara de pigs es más numerosa de lo que pensábamos. En fín, que no les den ideas de éstas a los alemanes que, como se vayan, el proyecto de la Unión Europea y Monetaria será historia.

El Fondo Monetario Europeo: La crisis financiera ha puesto patas arriba el gran logro de la Unión Europea: la moneda única. Nos advirtieron todos los teóricos expertos en áreas monetarias, que no podían integrarse en un área de moneda única, países que no tenían tejidos productivos similares. Pero no les hicimos caso. Planteamos unas condiciones de acceso a la Unión Monetaria, que no exigían requisitos reales, sino nominales. Nada se hablaba de la renta por habitante, las tasas de paro, la productividad, las balanzas comerciales y la competitividad, todo fue cuestión de tipos de interés, inflación, tipos de cambio y endeudamiento público. Hoy la disciplina europea se ha descuidado unos trimestres y países como Grecia, Irlanda o España, han disparado su déficit público a cotas extremas y su deuda pública crece muy rápidamente y los mercados financieros plantean dudas sobre la solvencia de esta deuda. ¿Qué ocurriría si Grecia declarara su imposibilidad a hacer frente a sus compromisos de pago? Sin duda el euro se vería afectado y habría que ayudarla financieramente o como dice la Sra. Merkel, expulsarla del euro. He de decir que me parece imposible que un país se salga del euro, la forma de hacerlo podría generar en ese país un caos sin precedente, dada la dificultad de fijar la paridad con la nueva moneda y definir el nominal de los activos y las deudas en una moneda o en otra. Creo que el ejemplo de Argentina fue una dura advertencia y teniendo en cuenta que convivían el peso y el dólar norteamericano y después los patacones. Imagino que si los desajustes van a más y la presión alemana no tiene efecto, a alguien se le ocurrirá una idea mejor si hay que echar a algunos países del club selecto. La idea no es otra que crear otra moneda, el súper euro, el taler, o el marco europeo; y dejar el euro como moneda de segunda clase para los países europeos de segundo orden. Mientras tanto Grecia amenaza con pedir ayuda al Fondo Monetario Internacional para reestructurar su deuda. El orgullo galo se rasga la vestiduras y antes que recurrir al FMI propone crear un Fondo Monetario Europeo y doña Ángela, que sabe que es ella únicamente la que va a poner el dinero se niega. Apasionante la cohesión europea y la confianza que nos tenemos. Será que nos conocemos desde hace siglo y nos hemos estado engañando siempre (22:03:10)

Ajuste a la portuguesa: Portugal pretende darnos una lección. Antes de que los mercados financieros "la tomen" con su economía, ha anunciado un plan de ajuste de esos de libro aunque, lógicamente, sin devaluaciones. Esto es lo que tradicionalmente se ha llamado siempre un Plan de Estabilización. Cuando las economías se desequilibran es porque alguien vive por encima de sus posibilidades y suelen generar lo que se denominan "déficits gemelos": déficit público y déficit exterior. El Plan de Estabilización suele consistir en devaluar la moneda para ganar competitividad, ajustando así el desequilibrio externo, y reducir el gasto público y subir los impuestos para equilibrar las cuentas públicas. Esto es, en parte, la propuesta portuguesa: congelación salarial para los funcionarios públicos, no renovación de puestos públicos vacantes, subidas del impuesto de renta para aquellos contribuyentes con más de 150.000 € de ingresos anuales, subidas fiscales a las plusvalías generadas por las transacciones de capital y disminución del gasto social y de las inversiones públicas. Y todo ello teniendo en cuenta que su tasa de paro es del 10% de su población activa, su déficit fiscal del 8,6% del PIB y el déficit en su Cuenta Corriente del 9,1%.  Como puede verse, se podrá acabar así con el déficit público pero no solucionar el déficit externo y la falta de competitividad. Esta se moderará por la caída de la Renta Nacional pero, en cuanto ésta empiece a subir, lanzará nuevamente al alza las importaciones y será necesario, nuevamente, recurrir a la financiación internacional. Sin devaluaciones, los Planes de Estabilización han de ser más completos y la mejora de la productividad y la moderación de los precios y de los costes de la producción es absolutamente necesaria. Por tanto ajuste incompleto, pero al lado de lo nuestro, merece un respeto. (9:03:10) 

La jaula de grillos y el Bikram Yoga: El Gobierno parece una jaula de grillos, ruido molesto y nada en claro. Un día, alguien de este DesGobierno dice que va a subir la edad de jubilación y el día después, otro miembro del mismo, dice que no. Un día subimos los impuestos y al otro decimos que es mejor no hacerlo. Uno dice que subirlos es bueno y el otro malo. Uno dice que se congela el sueldo de los funcionarios y otra que sobre su cadáver. Anunciamos que vamos a recortar el Gasto Público para que los mercados nos financien y a la media hora decimos que ya veremos cuando... Y en esta jaula queremos llegar a un acuerdo-pacto-foto..... En todo este lío lo más sorprendente es ver la calma de la Ministra de Economía, ¿cómo puede estar tan tranquila? Un periódico nos ha sacado de la duda. Practica el Bikram Yoga y esto le ayuda a mantener la calma y no matar a nadie. Y este finde, el gran guru de la disciplina está en España, quizá para ayudarla a mejorar sus posturas en este zen, de meditar y no hacer nada, en el que está abducida y aislada del ruido de los grillos. (28:0210).

Ideologías y ciclo económico: El ciclo económico no respeta ideologías. En expansión no perdona a los keynesianos y en recesión amedrenta a los liberales. La economía es una ciencia práctica, como dicen muchos, y nadie mejor que la Sra. Merkel, una política práctica, para gestionar el ciclo. Como es sabido ganó las últimas elecciones en su país y firmó una alianza de gobierno con los liberales, basada en una bajada de impuestos. La idea de bajar los impuestos es una medida que intenta expandir el Consumo, dado que incrementa la Renta Disponible, para que sea el sector privado quien tire de la Demanda Agregada. Esta política puede tener dos objeciones. La primera deriva de las expectativas de los consumidores. Si son pesimistas, pueden estar tentados de ahorrar este incremento de Renta y no de incrementar el consumo, que es lo que se pretende. Es quizás lo que pasaría en la economía española que ha incrementado sustancialmente su tasa de ahorro en los últimos trimestres, aunque los últimos datos dicen que la confianza de los consumidores ha dejado de caer.  La segunda objeción es que el descenso de impuestos incrementa el Déficit Público, nos pongamos como nos pongamos. Podemos recurrir a la curva de Laffer, a los incentivos de dejar de defraudar si los impuestos son bajos, a los incentivos a trabajar más o al descenso de gasto en desempleo cuando la economía se recupere. Y la Sra. Merkel, empeñada en reestructuras las finanzas de los países europeos para que el euro no termine siendo una divisa de segunda fila, ha cortado por lo sano y ha aplazado la bajada de impuestos para un mejor momento, seguramente para cuando el ciclo económico vuelva a expandirse y toque ser liberal. Hay que ser práctico. ¿Nos gobiernan, o esperan gobernarnos, gente práctica? (24:02:10)

Capotazos: El debate parlamentario sobre la crisis económica de esta semana, ha sido una muestra más de la manera de ver las cosas del Presidente del Gobierno. He de reconocer que el maestro parecía, al principio, que iba a realizar una gran faena. Se fue a los toriles esperando al morlaco de la crisis, con disposición y maneras. Asumió su responsabilidad, aceptó la evidencia de la dualidad del mercado laboral y la necesidad de acabar con los contratos temporales, que impide la formación de los trabajadores. Aludió a los contratos fijos a tiempo parcial, como una manera de flexibilizar el mercado de trabajo e incluso habló del modelo alemán, que ante la crisis, permite a las empresas reducir la jornada laboral de sus trabajadores y el Estado paga este paro parcial. Habló además de que la mejora de la competitividad y el impulso del modelo productivo eran prioridades en su política. La verdad, estaba sorprendido de ver al maestro con una disposición desconocida a coger, al fin,  el toro por los cuernos y dejarnos una faena de alta política. Y en esto salió el toro.... Verlo venir y retranquear fue todo uno. Ya cerca de las tablas, largo el capote como pudo y el animal derrotó en el burladero de las comisiones. "Todo vuestro" le dijo a sus tres subalternos y como en el soneto cervantino: "fuese y no hubo nada". Lo de siempre. Nuevamente aplazando decisiones duras, dejando siempre que los acuerdos, imposibles, tomen medidas que le corresponden a él por el puesto que ocupa. Y en esto, con un inicio de política fiscal restrictiva ante el requerimiento alemán, los norteamericanos empiezan a subir los tipos de interés. Quizás debemos esperar un poco para consolidar el crecimiento, que en el caso europeo no es tan evidente. (20:02:10).

España 5 - Grecia 4 y el riesgo moral: El riesgo moral es un concepto que explica uno de los fallos del sistema de mercado como mecanismo eficiente de asignación de recursos. Es una situación en la cual los agentes implicados tienen incentivos a comportarse de una manera más perjudicial para el bienestar económico. El ejemplo clásico es el de un conductor, que asegurado a todo riesgo, tiende a conducir asumiendo más riesgos. Esto es lo que ha presagiado la Presidenta europea, la Sra. Merkel, cuando ha aceptado, además de una reunión de líderes europeos reales, no rotatorios, a realizar una declaración de apoyo a los países en dificultades de la Unión Monetaria, pero sin soltar ni un euro, para tan ingente tarea, ni planificar una acción precisa para, llegado el caso, disponer de una hoja de ruta conocida. Seguramente, sabe que acudir al rescate de quien lo hace mal, incentiva a mantener los desequilibrios económicos y a mantenerse en esa maravillosa situación de seguir viviendo por encima de tus posibilidades. "Que adelgacen los PIGS, porque yo no estoy dispuesta a echarles pienso gratis", ha debido pensar con gran sabiduría. Naturalmente, a los mercados financieros esta declaración, sin medidas concretas, no parece que vaya a bastarle. En principio, estos mercados están encantados de prestarle dinero a quien no lo necesita y dudan de quien está con la soga al cuello y, a estos, les piden intereses más altos. Por eso dudan de Grecia y aunque pongamos excusas, reparos y matices, no las tienen claras con España. Ellos atienden a las necesidades de financiación actuales y futuras. En cuanto a las futuras, la debilidad del sistema de pensiones les alerta de futuras necesidades de recursos financieros. Por esta razón, en Grecia han anunciado subir la edad de jubilación de 61 a 63 años y los sindicatos se han tirado a la calle. En España, el anuncio de subirlas de 65 a 67 ha recibido igualmente una desproporcionada reacción de los sindicatos. Mala señal de ambos países para los mercados financieros (empate a uno, pues). En segundo lugar, en cuanto a las necesidades de financiación futuras, las cifras de paro indican necesidad de recursos para gasto social. Grecia tiene una tasa de paro del 9,8% y España de 19,5% (2 a 1 para España).   Cuando miramos las necesidades de financiación inmediatas, tenemos cuatro indicadores. El primero de ellos es el saldo de la Cuenta Corriente. Antes de la crisis, Grecia necesitaba financiar un saldo negativo del 12% del PIB y España del 9,8%, los déficits más altos de los países occidentales (3-2 para España). En cuanto al déficit público actual, Grecia tiene un 13% del PIB y España un 11,8%, dos cifras extremas para dos países del área del euro (4-3 para España). En la deuda pública emitida, Grecia debe el 125% de su PIB y España el 66%, en este caso el dato español no es alarmante  (empate a 4). Y finalmente, en cuanto a la deuda privada, las familias y las empresas griegas debían en 2009 el 103% de su PIB y España el 201%. Como ven el resultado final es que España gana 5-4, en este partido especial para ver de quien deben desconfiar más los mercados financieros. Visto el marcador, deberíamos empezar ya con eso que llamamos las reformas estructurales. (14:02:10)